国际债券持有人的非传统主权债务追偿违约策略

受疫情后政府支出增加、地缘政治风险和气候变化的影响，主权违约日益增多。最近，埃塞俄比亚于 2023 年 12 月发生违约，加入了其他 11 个非洲国家的行列。这就为擅长对主权实体强制执行追偿的不良投资者们创造了机会。

债券持有人可以通过制定针对世界各地非常规漏洞的战略，来提高其债权的价值：

1. 主权财富。 越来越多的主权实体以主权财富基金的形式在境外持有大量流动资产，这些资产通常位于对债权人友好的司法管辖区，而这些司法管辖区的法律环境有利于执行追偿。基金的结构和目的决定了基金资产是否被视为主权实体的财产以及是否可获得主权豁免，因此可以根据基金的结构和目的采取行动，使此类基金处于危险之中。
2. 未来应收账款。 当主权实体因合同或不相关的法律索赔而拖欠款项时，法院指定的接管人可以允许由债权人控制未来的应收账款，将其保留下来进行货币化，同时使其免受竞争债权人的影响。不同司法管辖区的法律允许破产管理人收取逐渐累积时应收账款，然后将其转交给债权人。这可以提高债券持有人债权的可追偿性和价值。
3. 其他途径。 投资者应采取的策略包括：申请司法取证，以查明某一主权实体在全球范围内的资产；追查作为某个国家/地区的“实体代表”的国有公司的资产；以及查明用于商业而非外交目的的国有不动产。投资者还可以超越资产范围，与其他政府和准政府机构（如世界银行）建立联盟或缔结关系。所有这些提高追偿可能性的创造性策略也能增加债权的交易价值。

对于向违约主权实体追偿的投资者来说，非常规的跨境执行战略可能会增加他们获得理想回报的机会。

关于高博金律师事务所

高博金律师事务所是一家无利益冲突的全球性律师事务所，主要致力于争议和调查领域，处理的事务通常涉及欺诈和不当行为。本事务所：

• 代表债权人兑现高额债券、借款、判决和仲裁裁决，我们的大多数案件涉及面值 1 亿乃至数十亿美元的裁决和判决。
• 在处理针对主权政府和相关实体的债权和追偿执行方面拥有丰富经验，深谙此类执行活动的独特问题和机会。
• 能够在覆盖北美和南美、欧非中东、亚洲地区以及主要离岸金融中心的司法管辖区内，办理涉及密切协调的跨境诉讼程序的案件。