在与主权实体和国家的争端中获取高额收益

2023 年的全球经济下行趋势将使得主权债务面临压力，但同时也为债权人和投资者提供了实现超额收益的机会。我们会说明，如何通过部署创造性的跨境策略来让问题迎刃而解，即使面对最为棘手的主权债务国也是如此。

通过采取跳脱主权实体可预料的传统诉讼战术的跨国策略，就有可能从那些原本被认定极为困难或因金额巨大而难以执行的未付判决中获得高额收益。

1.多关注成效而非资产

针对主权实体资产的执行可能需要在法院、媒体和政府处进行漫长而艰苦的斗争。考虑到主权豁免所提供的保护，债权人无法总是依靠传统的资产追回手段来在合理期限内取得丰厚的投资收益，尤其是当判决所涉金额巨大时。

投资人应该将其资源集中用于最可能促使主权债务人同意（并履行）可接受和解方案的策略上。在确定应瞄准哪些主权资产时，须考虑 (1) 资产的货币价值，以及 (2) 资产被扣押后是否可能对收入或商品的关键来源产生激冷效应。

此外还应注意，不要局限于通过寻找和扣押资产来迫使主权实体达成和解。比如说，还可以向正在考虑与有关国家/地区签订贸易协定或向其提供经济援助的其他政府表达担忧，或者与人权组织和评级机构进行接洽。

2.利用破产接管来保护“年轻”资产

破产接管是一种强有力的工具，能够帮助债权人在债务人违约时追回欠款。但是，就判决执行行动而言，任命判决后接管人的做法经常被忽视，其实，这一工具不仅能够保护特定资产的价值，还能对主权债务人施加额外压力，迫使其达成和解。

尽管破产接管或其同等手段并非灵丹妙药，不是在所有国家/地区都能用作执行工具，但是只要用得上，它就能在针对主权实体的债权回收策略中发挥强大作用。如果资产尚未到期，或需要由第三方（例如经营中的企业）管理来继续创造价值，则破产接管可成为保护此类资产的价值的关键手段。鉴于任命判决后接管人的诸多效果（从发现和扣押相关资产，到全面控制相关资产的日常经营），申请任命接管人这一行为本身还能向主权债务人施加巨大压力，迫使其达成和解。

3.请牢记：达成和解并非终点

迫使主权实体同意和解并不意味着战斗已结束。因违反合同或征用资产而承担大额债务的主权实体可能同样会在和解协议上出尔反尔。如果没有取得适当保障，债权人可能发现自己的处境会比达成和解之前还要糟糕，因为主权实体将争取到更多时间来隐藏和重组资产。

为确保投资能够获得可观收益，关键是要起草一份能够防范上述风险的和解协议。如果主权实体坚持要求在一段时间内逐步支付和解金，债权人应考虑就若干形式的保障或合意判决展开谈判。如果能在发生下一次违约之前就预先设想好解决方案，将有助于保护来之不易的胜利果实。

通过对主权债务人采取打破传统的判决执行策略，投资人和债权人更有可能做到既达成可接受的和解方案，又实现其债权的丰厚收益。

关于高博金律师事务所

高博金律师事务所当之无愧地名列 AmLaw 前两百强，主要致力于争议和调查领域，所处理的事务通常涉及欺诈和不当行为。

本事务所的团队：

代表债权人开展高额判决和仲裁裁决的货币化工作，而且本事务所的大部分执业都涉及上亿乃至数十亿美元金额的裁决和判决。
本事务所在处理针对主权政府和相关实体的仲裁裁决和判决方面拥有丰富经验，深谙此类执行活动的独特问题和机会。
能够在覆盖北美和南美、欧非中东、亚洲地区以及主要离岸金融中心的司法管辖区内，办理涉及密切协调的跨境诉讼程序的案件。